Мы в СМИ

23.06.2009

PC WEEK.ru: Укрупнение на фоне кризиса

Максим Букин

Даже несмотря на то, что некоторые крупные российские телекоммуникационные компании несут убытки по итогам I квартала 2009 г., глобальный финансовый кризис их пока еще мало задел (связь — это все-таки вечный бизнес). Именно поэтому весьма высока вероятность крупных сделок по слиянию и поглощению компаний (M&A) этого сегмента уже в нынешнем году. Одно из перспективных направлений M&A — укрупнение операторов мобильной связи, которые стремятся стать многофункциональными телекоммуникационными холдингами, в которых беспроводной сегмент передачи данных будет только частью бизнеса.

История слияний

Одним из первых на строительство глобального холдинга решились акционеры « ВымпелКома» , почти полтора года назад купившие « Голден Телеком» (цена слияния составила около 3 млрд. евро). При этом выручка объединенной компании за весь 2008 г. увеличилась на 41%, достигнув 10,117 млрд. долл., и лишь чуть-чуть не догнала выручку монооператора МТС (10,245 млрд. долл.). Значительный рост показателей « ВымпелКома» , уверена аналитик УК « Финам Менеджмент» Анна Зайцева, был обусловлен преимущественно присоединением приобретенного оператора « Голден Телеком»: без учета бизнеса последнего выручка « ВымпелКома» показала 23%-ный рост, что также ниже показателя МТС. Рентабельность компании за год упала, но всего на два процентных пункта — это отличный показатель для компании, которая оказывает не только высокомаржинальные услуги сотовой связи (здесь рентабельность « ВымпелКома» составляет 51%, что выше 50%-ного показателя МТС), но и сравнительно низкомаржинальные услуги фиксированной связи (в этом сегменте рентабельность — 27%). Впрочем, несмотря на эти замечательные цифры, разрыв между мобильным и фиксированным направлением бизнеса объединенной компании все-таки велик: аналитики ожидали общей рентабельности объединенной компании на уровне 48%, поэтому по итогам года синергетического эффекта от слияния двух компаний инвесторы не увидели.

Вдобавок в связи с объединением « ВымпелКом» лихорадило: заново переоценивались технические проекты, развитие некоторых из них (особенно в « Голден Телекоме») было остановлено (к примеру, сеть Golden Wi-Fi). Практически единственный успешный проект, уверен директор по развитию бизнеса аналитического агентства J'son & Partners Consulting Александр Милицкий, — это подключение оптоволоконных мультисервисных сетей « Голден Телекома» к магистральным каналам « ВымпелКома» , открывшее возможность широкой региональной экспансии на рынке широкополосного подключения частных и корпоративных клиентов.

Системное слияние

Несмотря на подобные сложности, о готовящейся сделке объявил оператор « Мобильные ТелеСистемы», причем компания даже получила одобрение Федеральной антимонопольной службы России на приобретение до 100% акций компании « Комстар -ОТС» (цена покупки фиксированного оператора связи — 970 млн. долл.). О технических моментах этого объединения мы уже писали, а вот по мнению руководства МТС, эффективность такой сделки определяется за счет якобы синергии объединения инфраструктур двух компаний, правда, точные цифры никто не называет, предпочитая говорить о фантомных « сотнях миллионов долларов в год».

Разумеется, объединение каналов связи, с одной стороны, может положительно сказаться на пропуске возрастающего объема интернет-трафика 3G-сетей, с другой — обеспечить региональное развитие « Комстару» на рынке ШПД для частных пользователей. То же самое, но в меньшей степени можно сказать про каналы продаж, рекламу и службу поддержки. Кроме того, отмечает Александр Милицкий, в МТС в этом случае получат и возможность предоставления услуг мобильного широкополосного доступа по технологии WiMAX, которой нет у конкурирующих сотовых операторов. Однако данная технология доступа может вступить во внутреннюю конкуренцию в случае, если МТС в будущем внедрит LTE.

« В целом, — считает Анна Зайцева, — необходимость такого объединения руководством потенциальных покупателей не раскрыта: синергетический эффект от слияния далеко не очевиден, поскольку компании имеют довольно различающиеся бизнес-концепции и географию деятельности. Несмотря на это, мы считаем, что шансы на объединение МТС и « Комстара» превышают 50%: в любом случае АФК « Система» , которая владеет 51% « Комстара» , не помешает получение денежных средств от такой покупки». По данным аналитиков ИФК « Метрополь» , компания МТС, несмотря на кризис, получает порядка 2 млрд. долл. свободных средств в год, причем направлять все эти средства на развитие UMTS-сетей оператор не будет: для их эффективного функционирования необходимы мощные магистральные каналы связи. Следовательно, приобретение « Комстара» выглядит вполне логичным. Вполне вероятно, что слияние позволит компании увеличить базу кросс-клиентов, а также выйти на рынок фиксированной связи и конвергентных проектов для частных и корпоративных пользователей. В этой ситуации объединенная компания сможет конкурировать не только с « ВымпелКомом» , но и со « Связьинвестом» , который аналогично сочетает фиксированные и мобильные активы. Кстати, и холдинг « Связьинвест» рассматривает возможность приобретения компании « Комстар» , но перспектива подобной сделки еще не ясна.

Рост через покупки

Вполне может состояться и покупка « МегаФоном» компании « Синтерра» . « Операторы любят копировать стратегии конкурентов, — сказала Анна Зайцева, — и у « МегаФона» есть деньги, которые он готов направить на приобретение подешевевших активов». Стоимость этого актива, по мнению аналитиков « ВТБ Капитал», может составлять 600—700 млн. долл.

Но позиция « МегаФона» в отношении приобретения « Синтерры» пока не определена, по мнению руководства компании, подача заявления в ФАС еще не свидетельствует об однозначном желании купить: скорее, получение разрешения необходимо впрок, чтобы, при принятии такого решения, сделка могла бы быть закрыта в течение нескольких часов, без дополнительных уведомлений госорганов власти.

По информации Виталия Слизеня, генерального директора « Синтерры» , в настоящий момент доля услуг компании « МегаФону» составляет не более 1—2% оборота: в основном это доступ в Интернет и услуги по пропуску трафика мобильных сетей (как в столичном регионе, так и в УФО). Но оператор явно будет приобретен не из-за этого: « МегаФон» намерен значительно расширить свои позиции на рынке проводного ШПД уже через три-четыре года, а « Синтерра» как раз подходит для этого. По данным iKS-Consulting, « Синтерра» занимает 20% рынка магистрального интернет-трафика. А по оценке аналитиков « Ренессанс Капитала», приобретение фирмы « Синтерры» позволит « МегаФону» интегрировать ее инфраструктуру с собственной, что упрочит его позиции не только на региональном рынке широкополосного доступа, но и в Санкт-Петербурге за счет поглощения местного оператора « ПетерСтар» . Возможно, оператор добьется серьезного снижения расходов и благодаря экономии на транзите трафика, так как сейчас ему приходится арендовать каналы связи. Причем если « МегаФон» и акционеры « Синтерры» не смогут договориться, то оператор « большой тройки» будет развиваться самостоятельно — благо опыт строительства сетей фиксированной связи в ряде регионов страны у него уже есть.

Правда, с этой сделкой могут возникнуть определенные проблемы. Судя по туманным заявлениям ФАС, в группе компаний « Синтерра» обнаружились стратегические предприятия (возможно, речь идет о МТТ: она в свое время попала в список фирм, которым будет оказана господдержка), а сами компании группы « Синтерра» (в нее входят операторы « Синтерра» , « ПетерСтар» , « Глобал Телепорт», « ЕвроТел» , « Синтерра Урал» и т. д.) крайне активно работают с государственными органами власти (нацпроект « Образование» , проект по изготовлению загранпаспортов и т. д., кроме того у « Синтерры» вторая по протяженности фиксированная сеть на 73,5 тыс. км, услугами которой пользуется множество спецпотребителей). А вот среди акционеров компании « МегаФон» присутствуют компании с иностранным участием (к примеру, шведско-финская TeliaSonera). Поэтому, судя по мнению государственных органов власти, « МегаФону» придется дополнительно получить разрешение на приобретение « Синтерры» у специальной правительственной комиссии, возглавляемой премьер-министром РФ. Хотя подобная ситуация вызывает известные вопросы — тот же « МегаФон» давно реализует куда как более серьезный проект « Конфиденциальная сотовая связь», — ей пользуются Министерство обороны, Федеральная служба безопасности и Федеральная служба охраны РФ.

Будет ли эта задержка использована другими претендентами на контрольный пакет « Синтерры» (к примеру, такая сделка потенциально интересна и « Комстару» ), покажет время — но вряд ли эти компании смогут сделать интересные ценовые предложения, все-таки свободных денег больше у « МегаФона» , который даже I квартал 2009 г. умудрился окончить с минимальной, но прибылью (в то время как МТС и « ВымпелКом» получили убытки).

О компании|Новости|Услуги|Контакты

Главная страница|Карта сайта|

Сайты группы «МЕТРОПОЛЬ»

Мы в социальных медиа