Мы в СМИ

01.02.2012

M&A journal: Минфин может заинтересоваться ADR, GDR и синдикациями российских компаний

Желание Министерства финансов обложить налогом доход по евробондам - новость, выходящая за рамки долгового рынка. Последняя трактовка налогового законодательства беспокоит не только владельцев и эмитентов еврооблигаций, но и других участников рынка: эмитентов ADR и GDR, а также банки и компании, привлекшие синдицированные кредиты. Так, зампред Сбербанка Белла Златкис рассказала РБК daily, что у Сбербанка возникли вопросы по налогообложению российских депозитарных расписок UC Rusal. Разъяснений на эту тему она попросила у министра финансов Антона Силуанова на совещании по налогообложению, прошедшем на прошлой неделе.

Златкис абсолютно непонятно, как будут облагаться налогами дивиденды UC Rusal. «Слава богу, Дерипаска предусмотрел, что дивиденды он будет выплачивать с 2013 года, и у нас пока никаких проблем и скандалов не было. Но даже при покупке бумаги инвестор должен знать, что он будет платить и какая будет налоговая ставка», - говорит Златкис. По ее словам, банк уже обращался и в ФНС, и в Минфин, но нигде ответа на поставленные вопросы не получил. «Если не дадут разъяснений, то будет катастрофа», - волнуется Златкис.

По мнению ряда чиновников финансовых ведомств, опрошенных РБК daily, если подходить с точки зрения экономического содержания схемы, то ситуация с евробондами может быть перенесена и к иным правоотношениям с участием нерезидентов при выплате доходов: синдицированным кредитам (тоже применяется модель SPV), а также займам и выплатам по ADR. Для примера, общая величина выданных синдицированных кредитов только топ-25, по данным агентства Cbonds, составляет около $105 млрд. Общее число эмиссий российских компаний, выпустивших ADR и GDR, перевалило за сотню.

В Минфине вчера не смогли дать официальных комментариев по налоговым новациям. В ведомстве готовы предоставить инвесторам отсрочку по уплате налогов за 2009-2011 годы, а также не взимать налог на бонды, выпущенные с начала 2012 года, подготовив для этого законопроект (об этом написано на сайте Минфина). Однако в связи с президентскими выборами и формированием нового состава правительства предугадать исход ситуации с налогообложением тех же евробондов пока затруднительно, и если ФНС захочет, то сможет потребовать уплаты налогов.

Юрист компании «Линия права» Михаил Малиновский говорит, что шаг Минфина - проявление сущностного подхода к выяснению того, кто является конечным получателем дохода. «Позиция, применяемая к подобным инструментам, может быть переложена и на депозитарные расписки, особенно с момента вступления в силу закона о Центральном депозитарии, - говорит Малиновский. - С этого момента будет формироваться новая практика, при которой иностранный кастодиан будет признан номинальным держателем и, так же как и SPV, не будет являться конечным получателем дохода». По мнению Малиновского, схожая ситуация может сложиться и с синдицированным кредитованием, но здесь все будет зависеть от структуры сделок.

По словам партнера и руководителя налоговой практики Goltsblat BLP Андрея Шпака, «оказалось, что мы три года жили неправильно и теперь необходимо заплатить огромные деньги по операциям с евробондами». «Фактически Минфин начал применять концепцию доходов, которую можно применить и к дивидендам, и к лицензиям, и к займам», - говорит он. По его словам, такими действиями ставится под удар привлекательность России как финансового центра: очевидно, что ситуация затрагивает не только отечественных заемщиков, но и инвесторов в российские активы.

Главный исполнительный директор ИФК «Метрополь» Алексей Родзянко говорит, что если «выкрутасы» наподобие евробондов продолжатся и с другими финансовыми инструментами, то на идее создания международного финансового центра в России можно поставить крест. «Все инвесторы убегут далеко и надолго», - считает Родзянко.

http://www.ma-journal.ru/news/85143/

О компании|Новости|Услуги|Контакты

Главная страница|Карта сайта|

Сайты группы «МЕТРОПОЛЬ»

Мы в социальных медиа