Мы в СМИ

01.02.2010

QUOTE.ru: ИФК «Метрополь»: Начиная с 4 квартала 2009 года, финансовые показатели «Газпрома» будут улучшаться

Сегодня «Газпром» опубликовал отчетность за 9 месяцев 2009 года по МСФО. Результаты оказались лучше ожиданий аналитиков. Показатель EBITDA соответствовал консенсусу, однако выручка и чистая прибыль были выше, чем ожидал рынок.

«По нашему мнению, обширные операции на спотовом рынке в Европе являлись причиной того, что «Газпром» выступил лучше ожиданий по выручке. Выручка от продажи газа в Европейском союзе, несмотря на серьезное падение цен газа в Европе, выросла на 5% по сравнению со 2 кварталом 2009 года. Кроме того, стоит отметить, что в связи с приобретением Группой «Газпром» компании Sibir Energy, выручка от продажи нефтепродуктов составила 180 млрд руб., что на 44% больше, чем во втором квартале 2009 года. Стоит напомнить, что после приобретения компании Sibir Energy Группа «Газпром» теперь полностью консолидирует Московский нефтеперерабатывающий завод. С точки зрения издержек, основной статьей являлись расходы на покупку нефти и газа, которые выросли на 7% по сравнению с прошлым кварталом, и, скорее всего, причиной тому были упомянутые операции «Газпрома» на спотовом рынке газа в Европе. Стоит отметить достаточно серьезный рост прочих издержек - на 25% по сравнению со вторым кварталом 2009 года. Показатель EBITDA оставался на рекордно низком уровне за последние несколько лет - 27%. Это на 1 процентный пункт ниже, чем во 2К 2009 года. Чистая прибыль составляла 175 млрд руб., что снова ниже, чем во 2К, однако, значительно выше рыночного консенсуса в 154 млрд руб. Стоит отметить, что «Газпром» по-прежнему платит налог на прибыль по очень низкой эффективной ставке. Эта ставка составила около 20% в 3К - по сравнению с 35%-ной эффективной ставкой налога на прибыль в 3К 2008 года.

Также мы хотим отметить немного выросший показатель чистого долга «Газпрома». По нашим расчетам, он увеличился с 1 трлн 330 млрд руб. в конце 2 квартала до более чем 1,45 трлн. При этом долгосрочный долг компании практически не изменился. Чистый долг компании вырос за счет того, что увеличилась краткосрочная задолженность концерна и уменьшилась денежная позиция компании, что, в свою очередь, было обусловлено серьезным увеличением вложений в оборотный капитал в 3К 2009 г.
Мы считаем, что третий квартал 2009 года был, пожалуй, худшим кварталом «Газпрома» в новейшей истории. Традиционная сезонная слабость газовых продаж наложилась на то, что в 3К 2009 «Газпром» еще чувствовал отзвуки конфликта с Украиной, который случился в начале 2009 года. Основные экспортные показатели «Газпрома» в 3 квартале 2009 года были гораздо ниже исторических. Тем не менее в четвертом квартале 2009 года «Газпром» поставил на экспорт рекордное количество газа. В начале 2010 года из-за аномально холодной погоды в Европе и в России «Газпром» продолжает ставить рекорды по объему добычи и экспорта газа. Таким образом, начиная с четвертого квартала 2009 года, скорее всего, финансовые показатели компании будут улучшаться», - полагает старший аналитик ИФК «Метрополь» Александр Назаров.

О компании|Новости|Услуги|Контакты

Главная страница|Карта сайта|

Сайты группы «МЕТРОПОЛЬ»

Мы в социальных медиа