Мы в СМИ

14.07.2010

Quote.Ru: ИФК «Метрополь»: На российском рынке облигаций наблюдается затишье

Как отмечает начальник отдела долгового синдиката ИФК «Метрополь» Семен Одинцов, в течение прошедшей недели наблюдалось затишье на российском рынке облигаций. Мировой рынок очень чутко реагирует как на позитивный, так и на негативный новостной фон. В целом рынки сейчас находятся в положительном тренде. Основой для оптимизма стала сравнительно хорошая статистика по первичным заявкам по безработице в США (454К против 460К) и по общему числу пособий по безработице (4413К против 4600К). С другой стороны, уровень потребительского кредитования в США (исключая кредиты под залог недвижимости) снизился на 9,1 млрд долл., но данная статистика не имеет сильного влияния на рынок. Любопытное наблюдение: общий объем потребительского кредитования в США находится в нисходящем тренде с июля 2008 года (-6,5% с июля 2008 по текущий момент). По своей сути мы наблюдаем процесс делевериджа в экономике США, и еще одним подтверждением этого является очень низкий показатель Core Consumer Price Index (базовая инфляция): 0,9%. Это самый низкий уровень данного индикатора за последние 42 года. И это при том, что balance sheet ФРС США составляет, по последним данным, рекордные 2300 млрд долл., а «печатный станок» до сих пор поставляет ликвидность на рынок. Moody’s понизил рейтинг Португалии на две ступени до А1. Рынок не отреагировал на эту новость (даже 5-летний CDS на Португалию остался flat). На рынке появились слухи о том, что Базельским комитетом по банковскому надзору возможно принятие нового свода правил достаточности капитала банков, который позволит немного ослабить нагрузку на капитал европейских банков, пока экономическая ситуация с некачественным европейским государственным долгом не будет решена.
Росбанк БО-02 (BB+/Baa3/BBB+; 5 млрд.; 3 года) разместился по ставке 8,00% (288 б.п. над свопами; 176 б.п. над ОФЗ) на срок 3 года. Хорошая ставка для данного эмитента на данный срок. Доказательством этого стал значительный рост цены при выходе бумаги на вторичный рынок. Хороший бенчмарк для выпусков банковского сектора 1-го и 2-го эшелона. ВЭБ Лизинг 01 (-/-/BBB; 5 млрд; оферта 5 лет + амортизация) разместился по ставке 8,50% (322 б.п. над свопами; 210 б.п. над ОФЗ). Это верхняя граница ориентира по купону. Мы считаем, что большая часть выпуска была куплена банками с государственным участием. СУЭК-Финанс 01 (-/B1/-; 10 млрд.; оферта 3 года) закрылся по ставке 9,35% (424 б.п. над свопами; 312 б.п. над ОФЗ), которая оказалась в середине последнего ориентира купона (9,00%-9,50%). Общий объем спроса составил более 12,8 млрд рублей, что ненамного превышает номинальный объем выпуска. Это сигнализирует о том, что сейчас аппетит рынка относительно новых первичных размещений уменьшается.
Новая перевозочная компания 01 (-/Ba2/-; 3 млрд; амортизация + колл-опцион; дюрация около 2,5 лет; 9,25%-9,75%). Маленький объем выпуска и относительно хорошее кредитное качество эмитента позволяют нам ожидать закрытия книги заявок в диапазоне 9,50%+ - 0,10%. Глобэксбанк БО-02 (BB-/-/BB; 5 млрд; оферта 1,5 года; 7,75%-8,25%). Короткая качественная бумага (по своей сути инвестор покупает кредитное качество ВЭБа) с довольно хорошей доходностью, если учитывать, что финальная ставка купона будет равна верхней границе (8,25%). Росгосстрах 01 (-/-/-; 4 млрд; оферта 2 или 3 года; 9,50%-10,50%). Результат этого размещения станет неким индикатором риск-аппетита рынка. В случае возникновения негативных рыночных ожиданий успешное «закрытие» этого выпуска находится под большой угрозой.

К списку новостей

Добавить в портфель

Смотреть портфель

Версия для печати

О компании|Новости|Услуги|Контакты

Главная страница|Карта сайта|

Сайты группы «МЕТРОПОЛЬ»

Мы в социальных медиа