Мы в СМИ

08.08.2012

Reuters: Аукционы ОФЗ показали умеренный итог, не став драйвером спроса

Елена Орехова

Министерство финансов РФ разместило в ходе двух аукционов облигаций федерального займа почти весь объем госбумаг - 28,4 миллиарда рублей при предложении в 30 миллиардов.

Участники торгов называют итоги невыразительными, несмотря на формально удачный итог: по их словам, нерезиденты в аукционах почти не участвовали, как и локальные инвесторы, а наибольший объем скупил крупный российский банк.

Минфин разместил оба выпуска по верхней границе ориентира доходности: ОФЗ-ПД серии 26207 - на 13,6 миллиарда рублей под 8,25 процента годовых, а ОФЗ 26208 - на 14,76 миллиарда рублей под 7,69 процента годовых. Спрос по верхней границе ориентира составил более 42,6 миллиарда рублей, а совокупный - порядка 56 миллиардов.

Встречный приток ликвидности от погашения ОФЗ и купонных выплат по госбумагам составил 25,2 миллиарда рублей, по оценке Рейтер.

«Аукционы - это умеренный успех Минфина, подтвердивший, что основным драйвером спроса на ОФЗ является грядущая либерализация. Спрос не носил ажиотажный характер по причине того, что внутренние игроки имеют ограниченные возможности покупки в свете достаточно напряженной ситуации с рублевой ликвидностью», - считает аналитик ВТБ Капитала Николай Подгузов.

Стоимость рублевых ресурсов растет: однодневное фондирование от ЦБР подорожало до 5,7-6,2 процента годовых на фоне сжавшихся до двухзначных цифр лимитов предоставления средств , а стоимость трехмесячных ресурсов на последнем депозитном аукционе Казначейства РФ составила 6,89 процента годовых, выше минимальной, в 6,75 процента годовых, ставки трехмесячного репо ЦБР.

ЗАГАДОЧНЫЙ ПОКУПАТЕЛЬ

Итоги аукционов выглядят вполне позитивными на фоне размещений прошлой недели, когда Минфин разместил бумаги на 22,32 миллиарда рублей при совокупном номинальном предложении в 50,0 миллиарда рублей.

С другой стороны, поданные заявки с разницей в одну копейку и объемом один миллиард рублей стали поводом для обсуждения на рынке, указывая на нерыночный характер аукциона.

«В целом спрос превзошел ожидания рынка, хотя настораживает небольшое количество покупателей», - сказал Сергей Колесников, заместитель директора департамента долговых инструментов и деривативов Метрополя.

«Судя по тому, как стояли заявки, рыночный спрос был низким, что связано с отсутствием премии и достаточно высокими ценовыми уровнями, которые сложились на рынке», - сказал Дмитрий Хлебников, старший трейдер Ситибанка.

«В целом все позитивно, но в 207-й бумаге все выглядит так, как будто покупал один крупный инвестор, которому сказали купить: все заявки по миллиарду рублей, через копейку. В 208-й бумаге все более разнообразно, но подобные заявки тоже есть», - сказал Рейтер представитель российской компании.

Схожее мнение высказали и трейдеры из «дочек» иностранных банков в РФ:

«Рыночные» люди не будут брать пятнадцатилетнюю бумагу без прогноза, что она в ближайшие два месяца порастет. А ВЭБ - единственный, кто покупает и не продает. Мы, например, в аукционе не участвовали».

«Я думаю, что это был крупный российский банк, который скупил больший объем 207-й бумаги, и даже в 208-й была схожая ситуация. Наш банк не относится к списку участников аукциона. Я вижу консолидацию на текущих уровнях, рост предыдущих дней надо переосмыслить».

ЛИБЕРАЛИЗАЦИЯ ПОКА ДЕРЖИТ

Спрос нерезидентов на госдолг РФ присутствует, но агрессивным его назвать нельзя, а ощутим он в основном на вторичных торгах из-за маржи, в отличие от «беспремиальных» аукционов Минфина.

Российские участники в последнее время - на стороне продавцов из-за высоких ценовых уровней, а управляющие компании предпочитают бумаги средней дюрации и высоколиквидный корпоративный долг.

«Итоги аукциона не разочаровали рынок, но и особого оптимизма не прибавили: все равно у нас основным фактором остается ситуация в Европе. Если там что-либо разрешится, нас ждет ралли, но пока рынок консолидируется», - говорит Колесников.

Вторичные торги после аукционов подтвердили осторожность локального рынка, на фоне коррекции глобальных рынков после трехдневного ралли.

ОФЗ 26208 и 26207 после аукциона прибавили к доходности по 2 базисных пункта: цена более короткой бумаги осталась на уровне закрытия торгов во вторник, более длинной - потеряла 25 базисных пунктов. Бумаги разной срочности потеряли от 0,1 до 0,35 процентного пункта: ОФЗ 26205 подешевела на 29 базисных пунктов до доходности 7,79 процента, ОФЗ 26206 - на 11 пунктов до доходности 7,54 процента, 204-й выпуск - на 15 пунктов до 7,62 процента,

75-й - на 35 пунктов до 7,30 процента годовых.

Помимо внешних раздражителей, госбумаги в РФ подвержены внутренним рискам, которые пока компенсирует либерализация рынка для иностранных депозитариев.

«Усиление инфляционных рисков может привести как к росту номинальной доходности, особенно если ЦБ РФ начнет ужесточение параметров денежно-кредитной политики, так и к снижению реальных ставок», - считает Анна Богдюкевич, аналитик Атона.

Cокращение объемов предоставления ликвидности Банком России под залог ценных бумаг также делает ОФЗ менее привлекательным инструментом для вложения средств, добавила она:

«В случае существенного ухудшения ситуации с ликвидностью в банковском секторе ряду крупных игроков, возможно, придется ликвидировать свои вложения в эти бумаги, что приведет к падению их котировок».

Совет директоров ЦБР проведет очередное заседание по вопросам денежно-кредитной политики 10 августа: по прогнозам, регулятор сохранит процентные ставки, воспользовавшись сезонной передышкой в ускорении роста цен, перед ужесточением денежно-кредитной политики в попытке удержать инфляцию в целевом диапазоне.

Центробанк в последние недели намекнул, что может вскоре ужесточить политику, стремясь удержать инфляцию на 2012 год диапазоне 5-6 процентов. Аналитики, опрошенные Рейтер, полагают, что Центробанку не удастся удержать инфляцию в этих границах: по их мнению, рост потребительских цен ускорится до 6,6 процента к концу года, и это более пессимистичный прогноз, чем месяц назад, когда они ожидали повышения инфляции до 6,5 процента .

«Нужно принимать во внимание, что потенциальный спрос (на аукционах в среду) мог быть ограничен неопределенностью в связи с заседанием ЦБ по ставкам, хотя либерализация пока сильнее признаков ужесточения политики регуляторами», - считает Подгузов из ВТБ Капитала.

http://ru.reuters.com/article/companyNews/idRUL6E8J88FP20120808?sp=true

О компании|Новости|Услуги|Контакты

Главная страница|Карта сайта|

Сайты группы «МЕТРОПОЛЬ»

Мы в социальных медиа