Мы в СМИ

07.11.2011

Финам.ru: Отчет «Газпром нефти» по US GAAP за 3 квартал окажет позитивное влияние на котировки ее акций

Комментарий
Денис Борисов, аналитик «НОМОС-БАНКа».

8 ноября «Газпром нефть» представит финансовую отчетность за 3 кв. 2011 года по US GAAP. Цены на нефть в третьем квартале имели тенденцию к снижению (-2.2 %), однако мы ожидаем небольшого прироста выручки «Газпром нефти» (+0.4 %) за счет увеличения добычи и удорожания стоимости корзины нефтепродуктов на внутреннем рынке. При этом мы прогнозируем рост показателя EBITDA Газпром нефти примерно на 0.6 % (до $ 2.13 млрд): уменьшение чистого дохода нефтяников было компенсировано ослаблением курса рубля. Чистая прибыль, по нашим оценкам, подрастет на 0.1 % (до $ 1.22 млрд). При этом существенная реакция рынка на публикацию финансовых результатов «Газпром нефти» возможна только в случае существенного отклонения фактических результатов компании от прогнозных. В настоящее время акции SIBN торгуются исходя из мультипликатора EV/EBITDA 11 на уровне 3.0, что примерно на 20 % ниже сложившихся исторических значений по данной бумаге.

Прогноз финансовых результатов «Газпром нефти» за 3 кв. 2011 г

$ млн	3 кв. 2010	2 кв. 2011	3 кв. 2011П	Изм. %	2011 П
Выручка	8 387	11 476	11 520	0.4	43 194
EBITDA	1 736	2 117	2 130	0.6	8 589
на баррель добычи	18.6	23.3	23.0
Свободный денежный поток	937	998	900		3 200
Чистая прибыль	865	1 218	1 220	0.1	5 390
Добыча нефти, млн т	12.7	12.4	12.6	1.6
Цена Urals, $/бар.	75.6	114	111.5	-2.2
Чистый доход НК $/бар.	20.0	23.8	21.7	-8.7

Источники: данные компании, оценки аналитического департамента НОМОС-БАНКа

Комментарий
Аналитики ИФК «МЕТРОПОЛЬ».

«Газпром нефть» завтра опубликует результаты за 3К 2011 г. по US GAAP. Мы ожидаем позитивного влияния на акции Выручка. Мы ожидаем, что выручка компании за 3К 2011 г. снизится на 2% в квартальном сопоставлении и составит 11,2 млрд. долл. США в связи с уменьшением цены нефти Urals в среднем на 2% в квартальном сопоставлении. Общая добыча компании вырастет на 1% в квартальном сопоставлении, до 12,58 млн. тонн. нефти. Мы также ожидаем некоторых изменений в структуре выручки - выручка от переработки нефти вырастет на 8% в квартальном сопоставлении на фоне увеличения объемов переработки на НПЗ в Москве и Омске. При этом объем экспорта нефти упадет на 15% в квартальном сопоставлении.

Расходы и EBITDA. Согласно нашим прогнозам, расходы на выплату экспортных пошлин сократятся на 16% в квартальном сопоставлении в связи со снижением объемов экспорта нефти и с уменьшением экспортного тарифа на 2% в квартальном сопоставлении. Мы ожидаем, что прочие расходы останутся практически без изменений по сравнению с предыдущим кварталом благодаря низкому уровню инфляции и снижению курса рубля на 3,6% в квартальном сопоставлении. Таким образом, мы прогнозируем снижение общих операционных расходов компании на 6% в квартальном сопоставлении и, в связи с этим, увеличения скорректированной EBITDA на 14% в квартальном сопоставлении, до 2,8 млрд. долл. США, и роста EBITDA в расчете на баррель до 31 долл. США.

Чистая прибыль. Мы ожидаем, что на фоне низкой базы чистая прибыль компании вырастет на 25% в квартальном сопоставлении, до 1,5 млрд долл. США. Мы полагаем, что результаты окажут позитивное влияние на котировки акций, и обратим особое внимание на капвложения компании и прогноз на 2012 г.

Комментарий
Александр Сидоров, аналитик ИК «АК БАРС Финанс».

Согласно нашим прогнозам, выручка «Газпром нефти» в 3 кв. 2011 г. составит $11.25 млрд, что на 2% меньше показателя предыдущего квартала. EBITDA компании вырастет на 9%, до $2.31 млрд, чистая прибыль составит $1.42 млрд с ростом на 21%.

По нашим оценкам, на результаты «Газпром нефти» оказали влияние следующие факторы:
- стагнация показателей добычи и цен на нефть и нефтепродукты в III квартале по сравнению с предыдущим кварталом приведет к незначительному снижению выручки;
- показатели операционной прибыли и EBITDA в III квартале будут выглядеть более сильными в результате роста нефтепереработки на 8%, до 11.1 млн тонн;
- ставка налога на прибыль рассчитана исходя из стандартной величины в 20% против 23% во II квартале, что приведет к росту показателя чистой прибыли.

http://www.finam.ru/analysis/investorquestion0000126E40/default.asp

О компании|Новости|Услуги|Контакты

Главная страница|Карта сайта|

Сайты группы «МЕТРОПОЛЬ»

Мы в социальных медиа