Мы в СМИ

21.06.2012

Финам.ru: Снижение котировок Brent к $90 за баррель отодвигает на второй план все внутрикорпоративные новости по компаниям нефтяного сектора

Новость
ОАО НК «Роснефть» направила запрос в правительство России о подготовке директив для принятия решений об увеличении размера дивидендов до 25% за 2011 год от чистой прибыли компании по МСФО. Об этом говорится в сообщении НК по итогам ГОСА 20 июня.

Новость
Акционеры «Роснефти» на годовом общем собрании 20 июня утвердили дивиденды за 2011 год в размере 3,45 рубля на акцию, говорится в релизе компании по итогам ГОСА. Всего на выплату дивидендов по акциям уйдет 36,5637 млрд руб. Утвержденная сумма дивидендных выплат на 25% превышает аналогичный показатель по итогам 2010 г.

Комментарий
Аналитики ИФК «Метрополь».

«Роснефть» планирует выплатить дополнительные дивиденды за 2011 г., что, на наш взгляд, окажет положительное влияние на котировки акций компании в долгосрочной перспективе. Также обсуждалась возможность проведения SPO в США, но пока перспективы остаются неясными.

На проходившем вчера собрании акционеров глава «Роснефти» Игорь Сечин заявил, что компания может выплатить дополнительные дивиденды за 2011 г., а также увеличить коэффициент дивидендных выплат до 25% от чистой прибыли по МСФО, или до 7,53 руб. на акцию в 2011 г. Данный показатель включает в себя 3,45 руб. на акцию, одобренные Советом директоров, с датой отсечки 4 мая. Дополнительная выплата в размере 43,2 млрд руб. (1,3 млрд долл. США) все еще подлежит утверждению. «Роснефтегаз», которому принадлежит 75% акций Роснефти, использует дополнительные дивиденды для покупки энергетических активов.

Сечин также заявил, что «Роснефть» рассматривает возможность проведения SPO на фондовой бирже США. Однако проводить размещение в этом году стоит лишь в том случае, если цена превысит цену IPO, проведенного 2006 г. В январе 2012 г., когда Сечин был в должности вице-премьера, он выразил мнение, что государству не стоит продавать акции «Роснефти» менее чем за 10,2-10,8 долл. США за штуку. Бенчмарк складывается из цены IPO плюс минимальная банковская ставка по депозитам в 4%.

Вчера акции «Роснефть» торговались на уровне 6,26 долл. США (что на 18% ниже цены IPO в 7,55 долл. США). Мы полагаем, что предложенная Сечиным цена будет достижима только при очень благоприятных рыночных условиях (в настоящее время Роснефть торгуется всего с 10%-ным дисконтом к Petrobras по рассчитанному на 2012 г. мультипликатору EV/EBITDA). Точную дату проведения SPO сложно определить; это может произойти в 2016 г. Чтобы начать процесс, «Роснефти» необходимо будет продать 13% собственных акций, что весьма непростая задача. На наш взгляд, ExxonMobil, имеющий долю в ряде российских шельфовых проектах, может приобрести часть акций «Роснефти» и стать якорным инвестором.

Комментарий
Денис Борисов, аналитик «Номос-Банка».

В ходе вчерашнего годового собрания акционеров менеджмент «Роснефти» сделал ряд интересных заявлений, наиболее важным из которых является намерение компании увеличить показатель pay-out ratio по МСФО с нынешних 11,6% до 25%. Причем, с высокой степени вероятности, такая практика затронет не только дивидендные выплаты за 2011 год (помимо утвержденных 3,45 руб. на акцию, владельцы «Роснефти» могут рассчитывать на получение еще примерно 4 руб.), но и последующие периоды. Так, если вторая половина нынешнего года принесет очередной всплеск покупок на нефтяном рынке, и среднегодовая цена Urals увеличится до $ 120/bbl (в наших финансовых моделях пока мы исходим из такой величины), то акционеры смогут рассчитывать на рост дивидендов компании до 10 - 11 руб. (дивидендная доходность по текущим котировкам - порядка 5%). При таком сценарии развития компании не придется привлекать заемных средств для выплаты дивидендов, т.к. их величина (около $4 млрд) не выходит за рамки ожидаемого свободного денежного потока. В случае, если среднегодовая цена Urals снизится до $100 за баррель, то по нашим оценкам, дивиденды Роснефти за 2012 год не превысят 7-8 руб. за акцию (текущая дивидендная доходность - около 4%).

Из других заявлений менеджмента компании отметим слова Игоря Сечина о том, что ТНК-BP и «ЛУКОЙЛ» обладают активами, которые интересны «Роснефти» в рамках возможного сотрудничества на шельфе. Возможно, речь идет о ямальских активах ТНК-BP (Сузун, Тагул, Русское) и «ЛУКОЙЛа» (Пякяхинское), которые географически близки к Ванкорскому месторождению. Также не исключен интерес Роснефти к шельфовым проектам «ЛУКОЙЛа» на Каспии. Впрочем, до появления предметной информации по возможным M&A сделкам любые размышления на эту тему (в т.ч. и оценка возможного влияния на фундаментальную стоимость «Роснефти») выглядят преждевременными.

Увеличение дивидендных выплат «Роснефти» является хорошей новостью для акционеров компании, впрочем, снижение котировок Brent вплотную к уровню $ 90/bbl отодвигает на второй план все внутрикорпоративные новости по компаниям сектора. Как следствие - мы не ожидаем существенной реакции рынка в бумагах «Роснефти» на прозвучавшие вчера заявления.

http://www.finam.ru/analysis/investorquestion0000128A2B/default.asp

О компании|Новости|Услуги|Контакты

Главная страница|Карта сайта|

Сайты группы «МЕТРОПОЛЬ»

Мы в социальных медиа