Мы в СМИ

01.11.2011

Финмаркет: ИФК Метрополь: аналитические обзоры

Магнит опубликовал сильные результаты за 9М 2011 г., а рентабельность EBITDA за 3К существенно превзошла наш прогноз и рыночный консенсус. Мы ожидаем позитивной реакции рынка.

Магнит достиг рекордного уровня рентабельности EBITDA за 3К, равного 9,4%, тогда как за 1П 2011 г. данный показатель составил 6%, таким образом, рентабельность EBITDA компании существенно превзошла рыночный консенсус, равный 7,4%.

Выручка. Консолидированная выручка Магнита за 9М 2011 г. выросла на 54% в годовом сопоставлении и достигла 8,4 млрд. долл. США, что было связано главным образом с существенным увеличением торговых площадей, а также с ростом LFL выручки на 14,3% в годовом сопоставлении. Выручка в сегменте гипермаркетов продемонстрировала наиболее высокий темп роста, равный 112% в годовом сопоставлении, и достигла 1,1 млрд. долл. США за отчетный период. В основном сегменте компании, а именно, в сегменте магазинов шаговой доступности, выручка Магнита выросла на 47% в годовом сопоставлении, до 7,3 млрд. долл. США, что составило 86% от общей выручки за 9М 2011 г.

Операционная эффективность. В 3К Магнит продемонстрировал значительное улучшение операционной эффективности по сравнению с 1П 2011 г. Рентабельность валовой прибыли выросла до 24,9% против 22,4% за 2К. В ходе телефонной конференции, руководство компании заявило о том, что рост рентабельности валовой прибыли был связан с рядом факторов, включающих улучшение условий закупки (+1,3 п.п.), снижение транспортных расходов (+0,6 п.п.), снижение товарных потерь (+0,1 п.п.) и единовременный сезонный эффект (+0,5 п.п.). Помимо этого, доля административно-хозяйственных расходов в процентом отношении к выручке снизилась с 18,9% во 2К до 18% в 3К, в связи с чем рентабельность EBITDA за 3К составила 9,4% против 5,7% во 2К.

Чистая прибыль. Более высокая эффективная ставка налога на прибыль, составившая в 3К 27% против 24% во 2К, оказала давление на чистую прибыль компании за отчетный период, в связи с чем она осталась практически без изменений и составила 243 млн. долл. США, а рентабельность чистой прибыли за 9М была равна 2,9%.

Прогноз. В ходе телефонной конференции руководство компании заявило о дальнейших планах по эффективному контролю над издержками и подтвердило прогноз по EBITDA на уровне 7,2-7,5%. Помимо этого, по словам руководства, капвложения в 2012 г. составят 1,2-1,3 млрд. долл. США, тогда как в этом году данный показатель составит 1,6-1,7 млрд. долл. США. Однако темп расширения сети останется на том же уровне, что и в этом году.

Заключение. В 3К Магнит продемонстрировал очевидное улучшение показателей операционной эффективности, значительно превысивших наши прогнозы и рыночный консенсус, что снивелировало низкие показатели рентабельности за 1П. Мы считаем, что прогноз компании по рентабельности EBITDA на 2011 г. на уровне 7,3-7,5% может быть достигнут, и ожидаем позитивной реакции рынка.

http://www.finmarket.ru/z/comments/view.asp?id=2513232&rid=1

О компании|Новости|Услуги|Контакты

Главная страница|Карта сайта|

Сайты группы «МЕТРОПОЛЬ»

Мы в социальных медиа