Мы в СМИ

22.08.2011

Fincake: Акции «Магнита» растут в ожидании сильной отчетности

Рост торговых площадей и продаж поможет «Магниту» продемонстрировать сильные финансовые показатели по итогам второго квартала и первого полугодия, считают эксперты. Тем не менее, из-за быстрых темпов открытия новых магазинов компании пришлось понизить прогнозы по годовому росту рентабельности, что может стать негативом для бумаг ритейлера.

Рост котировок ритейлера «Магнит» в понедельник опережает рынок. В то время как индекс ММВБ после утренних распродаж пытается восстановиться и прибавляет 0,018%, до 1439 пункта, акции «Магнита» в ожидании выхода отчетности по МСФО за второй квартал и первое полугодие текущего года укрепляются на 2,8%, до 3279,3 руб.

По итогам работы в первом полугодии 2011 года «Магнит» также должен показать хорошие финансовые показатели по МСФО, считают эксперты. В частности, в «Инвесткафе» прогнозируют, что по результатам полугодия выручка ритейлера достигнет $5,48 млрд, при рентабельности по EBITDA около 6,65%, тогда как показатель EBITDA достигнет $365 млн, а чистая прибыль $131,5 млн.

«В первую очередь такой уровень выручки будет поддержан ростом торговой площади в связи с открытием большого количества магазинов, – поясняет аналитик «Инвесткафе» Антон Сафонов. – По темпам роста сейчас «Магнит» действительно самый сильный ритейлер, при этом основной рост обеспечен именно органическим развитием». При этом долговая нагрузка остается одной из самых низких в российском ритейле, и по итогам 2011 года показатель NetDebt/EBITDA составит около 1х, добавляет аналитик.

Несмотря на то что во втором квартале рост выручки «Магнита» может чуть замедлиться по сравнению с первым кварталом (рост на 49% в рублевом выражении против 53% в первом квартале), предполагают аналитики ИК «Тройка Диалог», в годовом сопоставлении квартальная выручка ритейлера должна подняться на 60,9%, до $2,908 млрд.

«Рентабельность по EBITDA должна была восстановиться с минимума 6,3% в первом квартале до 7,0% во втором квартале, так как мы полагаем, что резкий рост расходов на персонал в первом квартале из-за масштабного разворачивания гипермаркетов теперь должен быть частично компенсирован выручкой от новых магазинов, – отмечает Михаил Красноперов, эксперт «Тройки Диалог». – Это должно было способствовать росту EBITDA на 60%, до $203,6 млн». Рост чистой прибыли, по прогнозам экспертов, может составить 54%, до $102,6 млн.

В «Юникредит Секьюритиз» также прогнозируют рост квартальной выручки «Магнита» на 61% в годовом сопоставлении, до $2,9 млрд, увеличение показателя EBITDA – на 51%, до $192 млн, а рентабельность по EBITDA, по мнению экспертов, может оказаться на отметке 6,6%, тогда как прогноз роста по чистой прибыли во втором квартале составляет 19%, до $80 млн.

Тем не менее, в большей степени рынок будет ждать комментариев относительно перспектив развития компании, считают эксперты. Так, «Магнит» преподнес недавно неприятный сюрприз, понизив прогноз роста выручки по итогам 2011 года с 49% до 46–48%, а рентабельности по EBITDA – до 7,5% вместо 7,5–8,0%, анонсированных ранее. «Компания объяснила это принесением маржи в жертву росту. Это было бы не так страшно, если бы компания одновременно не понизила и прогноз роста продаж в 2011 году. В связи с этим мы считаем, что не столь важны будут результаты «Магнита» за второй квартал, которые они объявят, сколь комментарии и объяснения руководства относительно своих новых прогнозов», – комментирует аналитик «Юникредит Секьюритиз» Владимир Кузнецов.

Напомним, что «Магнит» делает особую ставку на темпы расширения торговой сети – в текущем году компания планирует открыть 850–900 магазинов «у дома». Помимо этого, компания демонстрирует высокие показатели роста сопоставимых продаж среди публичных торговых сетей – плюс 18,6% год к году по итогам первого полугодия 2011 года, напоминает Татьяна Бобровская.

Сохранению высокого темпа роста продаж «Магнита» способствует и акцент ритейлера на формате гипермаркетов. Так, в текущем году «Магнит» рассчитывает увеличить число гипермаркетов до 100 по сравнению с 51 магазином на конец прошлого года. «По итогам прошлого года гипермаркеты приносили только 10% выручки группы, однако в ближайшие несколько лет их доля должна заметно возрасти», – считает аналитик «Метрополя» Татьяна Бобровская.

Высокие темпы роста числа новых магазинов, и особенно гипермаркетов, которым требуется не один месяц для выхода на стабильные показатели продаж, оказывают давление на совокупные показатели операционной маржи компании, отмечает аналитик. «Помимо этого, высокая инфляция издержек на транспорт и персонал в России также негативно влияет на финансовые результаты «Магнита». Компания опубликовала довольно слабые данные по результатам первого квартала, и судя по тому, что недавно «Магнит» понизил свои ожидания по рентабельности по EBITDA на 2011 год, во втором квартале добиться существенного улучшения маржи не удалось», – добавила г-жа Бобровская.

Тем не менее, несмотря на то что снижение рентабельности в связи с очень активным развитием представляет собой риск для бумаг компании, пока нет поводов сомневаться в том, что ритейлер сможет выполнить план по открытию новых магазинов и по продажам, а рентабельность восстановится ближе к концу 2011 года, считает Антон Сафонов.

Что касается акций «Магнита», то большая доля ожиданий высоких темпов роста продаж компании уже отражена в стоимости акций компании, считают эксперты. «Магнит» – одна из самых быстрорастущих компаний в отрасли, причем рост этот достигался и достигается исключительно за счет органического развития, а не M&A-сделок. История компании, track record (заслуга – прим. ред. FinCake) ее руководства, безусловны, заложены в оценки стоимости «Магнита», но главным фактором все равно остаются ожидания относительно будущих перспектив, – считает г-н Кузнецов. – Акции «Магнита» никакие не защитные бумаги, это – типичная история роста, поэтому их перспективы будут зависеть от динамики рынка в целом. Если рынок будет дальше корректироваться, то и в «Магните» продолжится распродажа. И, напротив, на «бычьем» рынке это – одна из самых выигрышных акций».

После значительного снижения котировок в августе акции «Магнита» снова выглядят привлекательными для инвестиций, считают в «Метрополе». «Покупать» акции «Магнита» после падения рекомендуют и в «Инвесткафе», целевая цена, по расчетам экспертов, составляет 4440 руб., что предполагает потенциал более 39%.

http://fincake.ru/stock/news/38047

О компании|Новости|Услуги|Контакты

Главная страница|Карта сайта|

Сайты группы «МЕТРОПОЛЬ»

Мы в социальных медиа