Мы в СМИ

03.02.2009

QUOTE.ru: Эксперты: Претензии ФАС к МРК не интересны рынку

Несмотря на далеко не воодушевляющие новости, динамику лучше рынка во вторник, 3 февраля, демонстрируют акции телекоммуникационного сектора. Лидерами роста среди региональных «телекомов» к 17:00 мск стали акции «Сибирьтелекома» (обыкновенные акции прибавляют 6,3%, «префы» - 5,5%), бумаги «Ростелекома» (+4,3% и +5,15% соответственно). Более сдержанное повышение показали котировки «Уралсвязьинформа» (+0,4%). Не сложился рост лишь в бумагах СЗТ (-1,85%).

По словам аналитиков компании «Атон», ФАС пришла к выводу, что рынок интернет-доступа в регионах, за исключением больших городов, продолжает оставаться «практически монопольным». ФАС возбудила дело в отношении «Сибирьтелекома» и «Северо-Западного Телекома», их подозревают в использовании монопольного положения и установлении неоправданно высоких цен на трафик для независимых операторов.

«Претензии ФАС в целом обоснованны», - считают специалисты компании «Атон». МРК, монопольно владеющие инфраструктурой, устанавливают высокие цены за совместное использование абонентских линий, в результате цена за трафик сильно возрастает. Кроме того, довольно высоки тарифы за доставку магистрального трафика, что в конечном счете сказывается на розничной цене. В случае если факт нарушения будет доказан, ФАС заставит компании пересмотреть свои раздутые тарифы, а также будет вынуждена наложить штрафы на компании. «Вместе с тем МРК устанавливают тарифы на собственные сети, и законодательная часть этого вопроса размыта, поэтому у МРК есть возможность избежать наказания со стороны ФАС. В любом случае внимание ФАС и судебные тяжбы – неблагоприятный фактор для телекоммуникационных компаний. Негативна новость для «Сибирьтелекома», «Северо-Западного Телекома» и умеренно-негативная – для всех МРК», - заключили аналитики компании «Атон».

Эксперты ФК «Уралсиб» считают новость нейтральной для фундаментальных показателей и полагают, что она окажет незначительное негативное влияние на настроения в краткосрочной перспективе. «Мы считаем, что обвинения, выдвигаемые ФАС, представляют лишь ограниченную угрозу для МРК. Эти обвинения касаются наименее важных для компаний сегментов рынка: выручка, которую МРК получают от предоставления услуг интернет-доступа в небольших населенных пунктах, составляет лишь незначительную часть их совокупной выручки. Таким образом, влияние потенциальных штрафов на финансовые показатели компаний может быть только ограниченным», - подчеркнули эксперты ФК «Уралсиб». В долгосрочной же перспективе такой фактор, как технологическая конкуренция, будет иметь большее значение, чем антимонопольное регулирование цен. «Поступившая новость может оказать некоторое негативное влияние на котировки акций МРК, однако любая новость, касающаяся будущего «Связьинвеста», имеет для инвесторов гораздо большее значение. С фундаментальной точки зрения МРК остаются сильно недооцененными и торгуются с прогнозом EV/EBITDA на 2009г., равным 1,1–2,6», - заключили специалисты.

Трейдер ИФК «Метрополь» Михаил Манасян, говоря о предъявленных ФАС претензиях к «Сибирьтелекому» и «Северо-Западному Телекому», отметил, что рынок уже достаточно давно разочаровался в телекоммуникационном секторе: бумаги не оправдывают надежд и торгуются с большим апсайдом, хотя по всем фундаментальным показателям должны быть существенно дороже. «В связи с этим данная новость будет практически оставлена без внимания», - считает он.

Возможно, инвесторы действительно проигнорировали негативную новость (учитывая рост в секторе), а возможно, участников рынка обрадовала вышедшая во вторник отчетность «Связьинвеста». Чистая прибыль компаний, входящих в телекоммуникационный холдинг «Связьинвест», по российским стандартам бухгалтерского учета (РСБУ), по предварительным данным, в 2008г. по сравнению с 2007г. выросла на 6,5% - до 27 млрд руб. Об этом РБК сообщили в холдинге. Выручка в отчетный период составила 253 млрд руб., что на 3,6% больше, чем в 2007г. Показатель EBIDA увеличился на 12% - до 82 млрд руб. Количество активных сотовых абонентов «Связьинвеста» в 2008г. достигло 12 млн человек, абонентов широкополосного доступа в интернет - 3,3 млн пользователей.

По мнению аналитиков ИК «Ренессанс Капитал», девальвация национальной валюты негативно отразилась на котировках акций региональных операторов связи, но их бизнес-модель обеспечивает определенную защиту, и это представляется благоприятным фактором в условиях ожидаемого дальнейшего ухудшения состояния экономики. Говоря о ликвидности, аналитики отмечают, что проблем с погашением долга в 2009г. практически нет, причем обязательства по большей части деноминированы в рублях. Кроме того, нынешний кризис будет способствовать повышению эффективности, считают эксперты.

По мнению специалистов ИК «Ренессанс Капитал», в нынешнем году может произойти реструктуризация «Связьинвеста». «По всей видимости, правительство отказалось от планов приватизации компании, и сейчас наиболее реалистичным мы считаем вариант консолидации активов холдинга вокруг «Ростелекома», - подчеркивают эксперты. Однако они предостерегают, что объединение региональных операторов и «Ростелекома» в единую структуру, скорее всего, сопряжено с риском размывания стоимости для миноритарных акционеров региональных операторов.

Среди региональных операторов аналитики ИК «Ренессанс Капитал» отдают предпочтение компаниям «ВолгаТелеком», «Дальсвязь» и «Сибирьтелеком», которые активно работают на растущих рынках широкополосного доступа и/или мобильной связи, что должно сыграть им на руку в долгосрочной перспективе. Вместе с тем эксперты с осторожностью оценивают перспективы сегмента, который может стать частью консолидационного плана правительства, не предвещающего миноритарным акционерам региональных операторов ничего хорошего. «С учетом нынешнего состояния рынка подходящей стратегией представляются инвестиции в привилегированные акции региональных операторов, дивидендная доходность которых составляет 20 35%», - заключили специалисты ИК «Ренессанс Капитал».

О компании|Новости|Услуги|Контакты

Главная страница|Карта сайта|

Сайты группы «МЕТРОПОЛЬ»

Мы в социальных медиа