Мы в СМИ

16.07.2012

Финам: Уход главного исполнительного директора повышает неопределенность в отношении дальнейшей стратегии развития X5 Retail Group

Выручка X5 Retail Group в 1 полугодии 2012 года выросла по сравнению с аналогичным периодом 2011 года на 7,2% в рублевом выражении, до 240,3 млрд рублей, говорится в сообщении компании.

Наблюдательный совет X5 Retail Group N.V. 13 июля 2012 года объявил о немедленном уходе Андрея Гусева с поста главного исполнительного директора (СЕО), который будет доступен в роли советника компании, говорится в сообщении ритейлера.

Комментарий
Аналитики ИФК «Метрополь».

X5 Retail Group опубликовала результаты по продажам за 1П 2012 г., продемонстрировав улучшение LFL-трафика во 2 квартале. Однако внимание рынка привлечено к уходу главного исполнительного директора компании, что повышает неопределенность в отношении дальнейшей стратегии эмитента и может ограничить интерес инвесторов к бумагам компании.

Выручка. Во 2 квартале 2012 г. темп роста выручки X5 увеличился до 10% в годовом сопоставлении, в результате чего в 1 полугодие 2012 г. выручка выросла на 7,2% в годовом сопоставлении, до порядка 240 млрд руб. Рост выручки был обусловлен главным образом открытием новых магазинов в количестве 296. Выручка в ключевом для компании формате «мягкий дискаунтер» выросла на 12% в годовом сопоставлении, до 156 млрд руб. в 1 полугодие 2012. Формат гипермаркетов продолжает показывать слабые результаты: темп снижения выручки усилился - с 7% в 1 квартале до 10% во 2 квартале, что привело к падению выручки в 1 полугодие 2012 г. на 8,6% в годовом сопоставлении.

LFL-продажи. Во 2 квартале 2012 г. X5 продемонстрировала улучшение LFL-трафика в основном за счет более медленного роста среднего чека. Вместе с тем LFL-продажи продолжили снижаться: во 2 квартале данный показатель упал на 1,1% в годовом сопоставлении по причине 0,4% роста среднего чека и 1,5% сокращения LFL-трафика (хотя в 1К падение было еще сильнее - на 3% в годовом сопоставлении). За1 полугодие 2012 г. LFL-продажи снизились на 2,5% в годовом сопоставлении.

Расширение сети магазинов. В 1 полугодие 2012 г. X5 открыла 296 торговых точек, включая 258 магазинов формата «мягкий дискаунтер». Средний темп прироста новых магазинов соответствует нашим прогнозам, согласно которым X5 откроет 600 новых магазинов формата «мягкий дискаунтер» в 2012 г.

Новый исполнительный директор. Компания объявила о том, что главный исполнительный директор Андрей Гусев покидает свой пост. В ходе телефонной конференции менеджмент компании пояснил, что причиной ухода стали расхождения в видении дальнейшего развития компании с советом директоров. Исполняющим обязанности временно назначен член совета директоров Стефан Дюшарм. Менеджмент не раскрывает информацию ни о возможных кандидатах на пост главного исполнительного директора, ни о том, как скоро он будет назначен.

Прогноз компании. В ходе телефонной конференции менеджмент понизил свои прогнозы по росту выручки на 2012 г. до 15% с ожидаемых ранее 15-20% и подтвердил прогноз по рентабельности EBITDA (более 7%). X5 планирует и далее проводить активные рекламные кампании для поддержания должного уровня трафика. Менеджмент заявил, что смена главного исполнительного директора не должна отразиться на показателях компании за текущий год.

Выводы. Несмотря на положительную динамику LFL-показателей, рынок обеспокоен уходом главного исполнительного директора, что может повлиять на стратегию компании и ее показатели за текущий год. Серьезные трансформации в компании, наблюдаемые в 2011 г. (интеграция «Копейки» и изменения в составе менеджмента), еще не окончены - продолжаются изменения в составе менеджмента, к тому же, подвергся переоформлению сегмент гипермаркетов (ценовая политика, торговые площади, ассортимент продукции).

На наш взгляд, уход главного исполнительного директора повышает неопределенность в отношении дальнейшей стратегии развития компании и может ослабить интерес инвесторов к бумагам X5.

http://www.finam.ru/analysis/investorquestion0000128CFB/default.asp

О компании|Новости|Услуги|Контакты

Главная страница|Карта сайта|

Сайты группы «МЕТРОПОЛЬ»

Мы в социальных медиа