Мы в СМИ

23.08.2011

Финам: Аналитики ожидают слабых результатов КТК по МСФО за 2 квартал 2011 года, но полагают, что рынок это уже учитывает

Комментарий
Барри Эрлих, Андрей Лобазов, аналитики «Альфа-Банка».

24 августа КТК должна опубликовать результаты по МСФО за 2Кв11. Мы ожидаем слабых результатов, но мы полагаем, что рынок это уже учитывает. Общие объемы продаж КТК снизились с 2.4 млн т до 2.1 млн т или на 14% кв/кв из-за сезонных факторов, в то время как средняя цена реализации за вычетом расходов на транспортировку осталась практически неизменной, поднявшись всего на 2% кв/кв. КТК ранее уже прогнозировала, что себестоимость на тонну будет самой высокой во 2Кв11 из-за роста доли угля, добываемого на Черемшанском разрезе (который характеризуется самым высоким коэффициентом вскрыши) в общем объеме добываемого угля.

С учетом неизменных цен реализации и растущих затрат, мы ожидаем, что выручка КТК составит $167 млн (-11% кв/кв). Показатель EBITDA должен снизиться до $18 млн (-45% кв/кв). В 3Кв результаты должны резко улучшиться благодаря росту объемов, небольшому росту цен реализации и снижению издержек при снижении среднего коэффициента вскрыши.

Комментарий
Аналитики ИФК «МЕТРОПОЛЬ».

Кузбасская топливная компания (далее - КТК) завтра опубликует финансовые результаты за 1П 2011 г. по МСФО. Мы ожидаем, что финансовые результаты за 2К будут сезонно более слабыми в связи с недавно опубликованными более низкими операционными результатами, хотя, по нашему мнению, рыночные ожидания уже были учтены в котировках акций.

Мы ожидаем, что выручка компании останется практически без изменений в квартальном сопоставлении и составит 182 млн долл. США., тогда как EBITDA снизится на 38% в квартальном сопоставлении, до 20 млн долл. США в связи с ростом расходов и снижением чистой прибыли с 20 млн. долл. США в 1К 2011 г. до 9 млн. долл. США во 2К 2011 г. Согласно прогнозам, рентабельность во 2К также снизится приблизительно на 6 п.п., при этом рентабельность EBITDA составит 11%, а рентабельность чистой прибыли будет равна 5%.

Ранее в этом месяце КТК опубликовала операционные результаты за 2К 2011 г., в соответствии с которыми объем продаж снизился на 14% в квартальном сопоставлении (до 2,1 млн тонн), а средняя цена реализации угля (без учета тарифов) осталась практически без изменений, на уровне 1 175 руб. за тонну.
Руководство компании уже заявило о том, что производственные расходы в денежном выражении в расчете на тонну угля во 2К 2011 г. будут самыми высокими за весь год в связи с увеличением доли угля, добытого на Черемшанском карьере (из-за более высокого коэффициента вскрыши по сравнению с другими карьерами компании). Это, по словам руководства, в свою очередь, может привести к давлению на рентабельность КТК за квартал.

Мы ожидаем, что КТК продемонстрирует более хорошие результаты в 3К 2011 г., к чему приведет рост цены реализации угля и объемов продаж (в частности, на внутреннем рынке в связи с началом отопительного сезона) и снижение расходов, которое произойдет благодаря ожидаемому снижению среднего коэффициента вскрыши.

http://www.finam.ru/analysis/investorquestion0000126388/default.asp

О компании|Новости|Услуги|Контакты

Главная страница|Карта сайта|

Сайты группы «МЕТРОПОЛЬ»

Мы в социальных медиа