Мы в СМИ

20.02.2012

Fincake: Котировки «Балтики» прибавили 11% на намерении Carlsberg консолидировать акции компании

Намерение основного акционера «Балтики», группы Carlsberg, выставить добровольную оферту на приобретение акций «Балтики» у миноритариев по цене не выше 1550 руб. за акцию вызвало волну роста в котировках российского «пивовара». Однако эксперты рекомендуют повременить с покупками и дождаться точных параметров выкупа, которые пока не определены.

Акции «Балтики» в понедельник в середине дня растут в цене, опережая динамику рынка, после предложения Carlsberg направить акционерам российского «пивовара» добровольное предложение о приобретении оставшихся в свободном обращении акций компании. Котировки «Балтики» отреагировали на сообщение ростом на 11%, до 1365 руб. в середине дня, тогда как индекс ММВБ плюсует 0,75%, до 1580,28 пункта.

Так, Carlsberg сообщил, что цена предложения миноритариям пока не установлена, но она не превысит 1550 руб. за акцию, что на 19% выше текущего уровня котировок. Окончательная цена предложения будет определена компанией Carlsberg позднее и будет зависеть от ситуации на рынке на момент подготовки такого предложения, но в любом случае не превысит вышеуказанную максимальную цену, а возможно, будет и значительно ниже нее. При этом Carlsberg подчеркивает, что действительно намеревается сделать добровольное предложение о приобретении акций, однако не гарантирует, что оно будет сделано, но если будет сделано, то по завершении конвертации привилегированных акций в обыкновенные и процедуры погашения ранее выкупленных «Балтикой» собственных акций, то есть не ранее мая 2012 года.

Тем не менее, компания Carlsberg заявила, что в ближайшее время предпримет необходимые действия по делистингу акций «Балтики» – в частности, займется исключением акций российского «пивовара» из списка ценных бумаг, допущенных к торгам на бирже ММВБ. «Вполне вероятным видится сценарий, при котором сперва произойдет делистинг акций «Балтики» с биржи, и лишь затем будет предоставлена возможность предъявить бумаги к выкупу, – предполагает аналитик «Энергокапитала» Муньос Марсело. – Таким образом, средства инвесторов на время могут оказаться замороженными в неликвидных акциях. Кроме того, в данной ситуации Carlsberg, по сути, сможет самостоятельно диктовать условия касательно определения цены покупки».

Таким образом, Carlsberg намерен довести свою долю в «Балтике» до 100%. В настоящий момент компания владеет 85,6% акции российской компании. Доля Carlsberg в уставном капитале «Балтики» вырастет после погашения выкупленных в июне акций компании до 90%. Голосование по вопросу намечено на 16 марта.

При этом доля акций в свободном обращении, по оценкам Bloomberg, составляет 15%. «Думаем, что Carlsberg выкупит до 95% акций «Балтики», а потом сделает принудительный выкуп по стандартной схеме, – комментирует аналитик ИФК «Метрополь» Татьяна Елизарова. – По закону об акционерных обществах Carlsberg не может осуществить сразу принудительный выкуп, так как сейчас у него около 85% акций «Балтики», и чтобы сделать принудительный выкуп ему нужно консолидировать до 95% акций «Балтики», причем 10% ему должны принести по добровольной оферте, он не может их выкупить просто с рынка, а потом сделать принудительную оферту».

Поскольку добровольное предложение, при котором Carlsberg нарастил долю в «Балтике» и до более чем 95%, пользовалось популярностью, принудительный выкуп всех оставшихся находящихся в обращении акций «Балтики» – дело скорого времени, считает руководитель аналитического отдела ИК «Риком-Траст» Олег Абелев. «Затраты на увеличение доли с текущих 85% до 100% составят $1,15 млрд», – предполагает эксперт.

При этом немного сократить расходы Carlsberg на консолидацию акций «Балтики» может помочь как раз использование добровольного выкупа, считают в «Инвесткафе». «Сейчас средневзвешенная цена за последние шесть месяцев составляет 1186,8 руб. за акцию, что ниже текущих котировок почти на 8%. Нет ничего удивительно, что сначала компания постарается выкупить по приемлемой для нее цене как можно больше бумаг, используя добровольную оферту, а затем уже использовать принудительный выкуп», – комментирует аналитик «Инвесткафе» Антон Сафонов.

Что касается покупки бумаг компании, то большинство аналитиков придерживаются мнения, что пока точные параметры выкупа не определены, покупать бумаги не имеет смысла, а вот дождаться информации о выкупе тем, кто их держит, будет правильным решением. «Пока это только планы, но рано или поздно консолидация все же состоится. Пока же есть несколько месяцев до squeeze out (принудительный выкуп – прим. FinCake), так как оферта будет направлена только после завершения конвертации привилегированных акций в обыкновенные и процедуры погашения ранее выкупленных собственных акций, то есть оферта возможна только в районе мая 2012 года», – указывает Антон Сафонов, отмечая, что сегодняшний рост котировок носит, скорее всего, психологический характер.

Аналогичного мнения придерживаются в «Риком-Трасте». «Мы считаем данную новость нейтральной для котировок «Балтики», поскольку никаких гарантий со стороны Carlsberg пока не последовало, но если предложение о выкупе акций все-таки будет сделано, то оно состоится чуть позднее в текущем году, по завершении конвертации привилегированных акций в обыкновенные и процедуры погашения ранее выкупленных «Балтикой» собственных акций. Скорее всего, это произойдет не позднее мая 2012 года», – поясняет Олег Абелев.

Кроме того, пока остается неясным, будет ли Carlsberg выкупать весь объем акций в свободном обращении, или выкуп будет частичным. «Но в любом случае мы полагаем, что инициатива Carlsberg очевидно свидетельствует о желании рано или поздно консолидировать 100% «Балтики», и есть смысл использовать текущие возможности для покупки», – комментируют в «Рай, Ман энд Гор Секьюритиз».

По мнению Татьяны Елизаровой, эксперта «Метрополя», потенциальная цена выкупа – 1550 руб. за акцию, что выше текущей цены на 22% и является привлекательным уровнем для миноритарных акционеров. На этом фоне в компании ожидают увидеть позитивную динамику в котировках акций «Балтики» сегодня и в ближайшее время.

http://fincake.ru/stock/news/43918

О компании|Новости|Услуги|Контакты

Главная страница|Карта сайта|

Сайты группы «МЕТРОПОЛЬ»

Мы в социальных медиа