Мы в СМИ

01.08.2012

Quote.rbc.ru: Аналитики ИФК «Метрополь» начали финансовый анализ акций Челябинского цинкового завода

«Мы начинаем финансовый анализ акций Челябинского цинкового завода (далее – ЧЦЗ) – крупнейшего производителя цинка в России. Согласно нашей оценке методом ДДП, справедливая стоимость акций ЧЦЗ на конец 2012г. составляет 3,8 долл./акция, что указывает на потенциал роста в размере 81% относительно текущей цены. Мы рекомендуем «покупать» акции компании. ЧЦЗ – крупнейший российский вертикально-интегрированный производитель цинка с долей рынка 60% (вторую позицию занимает «Электроцинк» с долей рынка 40%). Компания является вторым крупнейшим производителем цинка в странах СНГ (после «Казцинка»), обладая производственной мощностью в 176000 т цинка и сплавов в год. В 2011г. объем производства ЧЦЗ составил 160000 т, в результате чего компания оказалась в списке 15 крупнейших мировых производителей цинка с долей мирового производства в 1,2%. В 2011г. ЧЦЗ продал 61% произведенного объема на внутреннем рынке, а именно российским сталелитейным компаниям – ММК и «Северстали». Принимая во внимание географическую близость компании к своим клиентам, а также прочие логистические преимущества и высокое качество продукции, отпускная цена на цинк ЧЦЗ для внутренних потребителей исторически превышала спотовую цену на LME в среднем на 13%. Мы ожидаем роста производства в отраслях, которые являются основными потребителями цинка, а именно в строительной и автомобильной, а также расширения мощностей по выпуску оцинкованного проката у крупнейших сталелитейных компаний, что окажет поддержку внутреннему рынку в средне- и долгосрочной перспективе», - сообщили аналитики ИФК «Метрополь».
«С 2010г. порядка 40% производимого ЧЦЗ цинка продается по толлинговым соглашениям с УГМК-Холдингом (основным акционером компании). В 2011г. ЧЦЗ получил прибыль от толлинга в размере 34 долл. на тонну произведенного цинка (при фиксированной плате за толлинг в размере 918 долл./т и прогнозируемых производственных расходах в 884 долл. на тонну). В рамках нашего базового сценария мы не ожидаем значительного повышения толлингового вознаграждения в ближайшем будущем. После IPO в 2006г. акции ЧЦЗ торгуются на Лондонской фондовой бирже и на ММВБ. ЧЦЗ – наиболее прозрачная и ликвидная компания среди всех дочерних компаний УГМК. У компании нет долга, а ее финансовые показатели демонстрируют уверенный рост в течение последних нескольких лет. Согласно нашей оценке, ЧЦЗ выглядит привлекательно по мультипликаторам. По рассчитанным на 2012г. мультипликаторам «P/E» и «EV/EBITDA» ЧЦЗ торгуется на уровне 3,7x и 1,6x, что указывает на дисконты в размере 67% и 72%. Принимая во внимание благоприятные фундаментальные показатели как российского, так и международного рынков цинка в долгосрочной перспективе, мы ожидаем снижения данных дисконтов в будущем», - резюмировали эксперты.

http://quote.rbc.ru/comments/2012/08/01/33729199.html

О компании|Новости|Услуги|Контакты

Главная страница|Карта сайта|

Сайты группы «МЕТРОПОЛЬ»

Мы в социальных медиа