 |
|
Мы в СМИ
03.02.2012
Нефть России: Аналитики: «Газпром» опубликовал нейтральные результаты за третий квартал
Газпром опубликовал нейтральные результаты за третий квартал (3К) 2011 г.
Вчера Газпром опубликовал свою отчетность за 3К 2011 г. по МСФО. EBITDA компании примерно на 20% превысила наши прогнозы и ожидания рынка. Тем не менее, данное улучшение обусловлено значительными изменениями в запасах готовой продукции, и мы считаем результаты нейтральными. Свободный денежный поток в 3К был на отрицательном уровне, - говорится в обзоре, присланном порталу «Нефть России» аналитиками ИФК «Метрополь».
Рост цен стал основным фактором роста выручки
В 3К 2011 г. совокупная выручка выросла на 21% в годовом сопоставлении, до 950 млрд. руб., что соответствовало нашим прогнозам и консенсусу. Продажи газа в страны ЕС выросли на 18% в годовом сопоставлении, до 345 млрд. руб., на фоне 36%-ного роста цены, до 411 долл. США за тыс. м3, несмотря на 8%-ное снижение объемов продаж.
Продажи газа в страны СНГ выросли на 30% в годовом сопоставлении, до 139 млрд. руб., на фоне 34%-ного роста цены на газ и 3%-ного роста объемов продаж.
Выручка от реализации продуктов переработки выросла на 43% в годовом сопоставлении, до 266 млрд. руб., в основном за счет консолидации результатов Газпром нефти. Данная статья выручки внесла порядка 50% к приросту совокупной выручки компании.
Разовые корректировки существенно повлияли на EBITDA
Совокупные операционные расходы выросли на 5% в годовом сопоставлении, до 621 млрд. долл. США, что на 9% ниже наших прогнозов, в основном по причине изменений в запасах готовой продукции, а также прочих корректировок.
Скорректированные совокупные операционные расходы за 3К 2011 г. оказались на 6% выше наших ожиданий вследствие 31%-ного роста расходов на персонал и 32%-ного роста расходов на ремонт и техобслуживание. Однако благодаря положительному влиянию изменения запасов, EBITDA компании оказалась выше наших прогнозов и консенсуса примерно на 20%, продемонстрировав рост на 56% в годовом сопоставлении, до 396 млрд. руб, тогда как рентабельность EBITDA достигла 42%.
Отрицательный денежный поток в 3К – следствие масштабных капвложений
В 3К 2011 г. капвложения компании составили 404 млрд. руб., тогда как операционный денежный поток достиг 378 млрд. руб., что привело к отрицательной величине свободного денежного потока компании (минус порядка 26 млрд. руб.). Для сравнения, во 2К свободный денежный поток составил 34 млрд. руб. Чистый долг Газпрома увеличился до 1 048 млрд. руб. на конец 3К 2011 г. по сравнению с 815 млрд. руб. кварталом ранее.
В ходе телефонной конференции руководство компании огласило прогнозы на полный 2011 г.: выручка ожидается на уровне 150 млрд. долл. США, EBITDA – 60 млрд. долл. США, чистая прибыль – 40 млрд. долл. США (рост на 25% в годовом сопоставлении). Объявленные показатели в целом совпадают с нашими ожиданиями.
На наш взгляд, результаты не окажут какого-либо влияния на котировки, так как они были опубликованы с большой задержкой. 10 февраля Газпром планирует провести День инвестора, на котором, как мы ожидаем, менеджмент озвучит прогноз на 2012 г. по объемам экспорта.
http://www.oilru.com/news/301702/
 К списку новостей
 Добавить в портфель
 Смотреть портфель
 Версия для печати
|
