 |
||||
    |
|
|
||
|
Мы в СМИ11.10.2012 ПРАЙМ: Справедливая стоимость ВТБ понижена, - Марк Рубинштейн, ИФК «Метрополь»«После публикации отчетности ВТБ < VTBR > за 2К 2012 г. мы понизили справедливую стоимость акций ВТБ на 17%, до 5,50 долл. США за ГДР, в связи с более медленным, чем ожидалось, ростом кредитного портфеля, ростом убытков от операций с ценными бумагами и медленным улучшением операционной эффективности после приобретения Банка Москвы. Мы понизили наш прогноз по чистому процентному доходу на текущий год на 12%, на следующий год – на 16% на фоне более медленного роста кредитного портфеля в 1П 2012 г. и более дорогого фондирования со стороны средств на счетах клиентов в первые 9М 2012 г. Банк не сумел полностью переложить рост стоимости фондирования на заемщиков, в частности, это касается сегмента физических лиц. Во 2К Банк зафиксировал убыток в размере 9,6 млрд. руб. от операций по акциям, что главным образом было связано с крупным размером собственного портфеля акций, составившим 133 млрд. руб. в конце 1К 2012 г. В ходе телефонной конференции менеджмент заявил о существенном сокращении объема торговых операций с акциями, которые проводит собственное подразделение Банка. В результате, к середине сентября Банк сократил часть портфеля акций (principal book) вдвое, до 67 млрд. руб. Также в 1П 2012 г. Банк зафиксировал убыток в размере 3,9 млрд. руб., связанный с двумя крупными девелоперскими проектами: ВТБ Арена и Галс-Девелопмент. ВТБ ожидает сохранения данной ситуации до 2017 г., когда данные проекты выйдут на уровень безубыточности. Мы ценим тот факт, что Банк решил раскрыть карты и предоставил более полную информацию о своих позициях на рынке акций в прошлом и настоящем в ходе телефонной конференции 20 сентября. Нам также нравится решение Банка сократить объем торговых операций с акциями, проводимых собственным подразделением ВТБ, до минимума. Менеджмент прозвучал консервативно, заявив, что результаты за 2П будут в целом соответствовать динамике показателей в 1П, несмотря на слова о том, что наиболее волатильная часть доходов (от операций с ценными бумагами) существенно сокращается. Чистый процентный доход ВТБ вырос на 8% во 2К 2012 г. на фоне увеличения процентного дохода на 4% в квартальном сопоставлении, тогда как процентные расходы снизились на 1% за период. Чистый доход от комиссий и сборов достиг 11,5 млрд. руб., продемонстрировав рост на 12% в квартальном сопоставлении. Средняя доходность по активам, генерирующим проценты, выросла на 0,3 п.п., до 9,3%, так как доходность корпоративных кредитов выросла на 0,4 п.п., до 8,9%, несмотря на снижение доходности розничных кредитов на 0,2 п.п., до 15,7%. Стоимость пассивов осталась на стабильном уровне, равном 5,1%, что предполагает снижение стоимости корпоративных вкладов на 0,1 п.п., до 4,5%, тогда как стоимость розничных вкладов увеличилась на 0,3 п.п., до 5,3%. В результате, спред расширился на 0,3 п.п., до 4,2%, а чистая процентная маржа увеличилась на 0,3 п.п., до 4,1%. В июле 2012 г. Банк ВТБ разместил бессрочные еврооблигации в объеме 1 млрд. долл. США под 9,5% годовых. Согласно прогнозам менеджмента Банка по проформе, коэффициент достаточности капитала 1 уровня, скорректированный с учетом размещения бессрочных бондов, за 6М 2012 г. составил 9,5% против 8,9% без учета бессрочных облигаций.» |
|||
|
|
||||
К списку новостей
Добавить в портфель
Смотреть портфель
Версия для печати
 |
 |
||
|
|
|||
|
Сайты группы «МЕТРОПОЛЬ» |
||
|
Copyrights © 2025. Все права защищены. |
||