Мы в СМИ

17.06.2011

Коммерсантъ: «Н-Транс» уценила порты

Global Ports объявила ценовой диапазон IPO

Денис Скоробогатько

Объединяющая портовые активы группы «Н-Транс» Global Ports будет предложена инвесторам исходя из оценки в $2,2-2,4 млрд, хотя банки-организаторы IPO оценивали компанию минимум в $2,7 млрд. Банкиры говорят, что ситуация на рынке вынуждает компанию делать дисконт. Эксперты же полагают, что оценка Global Ports была снижена после того, как стало известно о продаже Сбербанком 10% акций компании всего за $238 млн.

Вчера Global Ports Investments (GPI) объявила ценовой диапазон предстоящего размещения акций на Лондонской фондовой бирже. Инвесторам будут предложены глобальные депозитарные расписки (GDR), каждая из них будет представлять 3 акции и стоить от $14,70 до $16,10. Таким образом, вся компания оценена в $2,2-2,4 млрд. Всего компания планирует разместить 35,5 млн GDR на $524-572 млн (до реализации опциона на приобретение GDR, предоставляемого банкам-организаторам). Из них $100 млн получит сама Global Ports под акции новой эмиссии, остальное — ее единственный на данный момент акционер Transportation Investments Holding Limited (TIHL).

Входящая в группу «Н-Транс» Global Ports является владельцем грузовых портовых терминалов, расположенных в Балтийском и Дальневосточном бассейнах, в России и Финляндии. По суммарному контейнерообороту Global Ports занимает порядка 30% российского рынка. На входящий в группу нефтеналивной терминал в 2010 году пришлось 28% от общего объема экспорта мазута из стран бывшего СССР. Консолидированная выручка GPI в 2010 году составила $382,4 млн, что на 39,3% больше, чем в 2009 году, за первый квартал 2011 года — $122,9 млн (на 60,8% больше, чем за первый квартал 2010 года). Скорректированный показатель EBITDA за 2010 год составил $206,6 млн (на 58,3% больше, чем в 2009 году), за первый квартал 2011 года — $67,3 млн (на 102,5% больше, чем в первом квартале 2010 года).

Global Ports объявила о намерении провести IPO 6 июня (см. «Ъ» от 7 июня). Совместными глобальными координаторами и совместными букраннерами IPO выступают Deutsche Bank, Goldman Sachs International, Morgan Stanley и «Тройка Диалог». По данным источников «Ъ» в финансовых кругах, аналитики Deutsche Bank оценили Global Ports в $2,7-3,2 млрд, ИК «Тройка Диалог» — в $2,8-3,3 млрд, Goldman Sachs и Morgan Stanley — в $2,6-3,2 млрд.

Источник «Ъ», знакомый с ходом размещения компании, поясняет, что «оценка банков-организаторов — фундаментальная, а ценовой диапазон учитывает дисконт, который всегда предлагается инвесторам в процессе IPO». По его словам, «обычно это 10-20%». «С учетом текущей ситуации на рынке, в данном случае дисконт ближе к верхней границе»,— говорит собеседник «Ъ». Источник в одном из банков-организаторов IPO Global Ports подтверждает, что «инвесторы хотят больший дисконт из-за сложной ситуации на рынке». «Греция на грани дефолта, размещения срываются»,— поясняет он, предполагая, что «якорных инвесторов в этом IPO не будет». По информации собеседника «Ъ», ожидается, что книга заявок закроется 24 июля, тогда и определится окончательная цена акций.

Андрей Рожков из ИФК «Метрополь» и Елена Сахнова из «ВТБ Капитала» считают, что компания, скорее всего, разместится ближе к нижней границе диапазона. По словам госпожи Сахновой, на оценку повлияла информация о том, что за две недели до объявления IPO TIHL выкупила 10% акций Global Ports у Сбербанка всего за $238 млн (см. «Ъ» от 9 июня). Кроме того, аналитик полагает, что «инвесторы устали от российских IPO, многие из которых были отменены, а те, что состоялись, в основном не принесли ожидаемого дохода в виде роста цен на акции после размещения». Андрей Рожков также отмечает, что изначально компания была переоценена банками-организаторами. По его словам, эта оценка предполагала мультипликатор EV/EBITDA (отношение стоимости к показателю EBITDA) на уровне 14, тогда как у аналогичных публичных компаний он находится на уровне 11-12.

http://www.kommersant.ru/doc-y/1661224

О компании|Новости|Услуги|Контакты

Главная страница|Карта сайта|

Сайты группы «МЕТРОПОЛЬ»

Мы в социальных медиа