Мы в СМИ

01.02.2012

Quote.rbc.ru: CDS-спрэды России, Бразилии и Мексики стремятся к сближению

Стоимость 5-летней страховки от суверенных рисков России и цена 5-летней страховки от корпоративных рисков на минувшей неделе (с 24 по 31 января 2011г.) заметно снизились. Так, CDS-5 по России (то есть стоимость 5-летней страховки от суверенных рисков) на 31 января опустилась на 8,58 пунктов - до 223,92 пунктов. За первый месяц нового года цена CDS-5 по России опустилась на 46,6 пунктов (с 270,56 пунктов на 3 января).

Что касается стоимости российских корпоративных CDS (то есть стоимости 5-летней страховки от корпоративных рисков), то наряду со страховкой от суверенных рисков величина CDS-5 по «Газпрому» снизилась на 20 пунктов - с 308 до 288 пунктов. CDS Сбербанка потеряли 19 пунктов и опустились до отметки 279 пунктов, ВТБ - 11 пунктов, до 458 пунктов. Это позитивный знак, сигнализирующий о сохранении позитивных настроений в отношении банка в новом году.

Аналитик «Уралсиб Кэпитал» Ольга Стерина отмечает, что с начала текущего года пятилетний CDS спрэд России сузился почти на 50 б.п., тогда как аналогичный показатель для Мексики и Бразилии с начала текущего года потерял 13 б.п. и 17 б.п. соответственно. Рейтинг России аналогичен рейтингу Мексики, а у Бразилии рейтинг на одну ступень ниже, поэтому традиционно данные страны используются в качестве аналогов.

Несмотря на опережающее сужение российского CDS-спрэда, он на данный момент находится на уровне 225 б.п., что приблизительно на 80 б.п. шире спрэдов Бразилии и Мексики, торгующихся примерно на одном уровне. «На наш взгляд, столь большая разница является неоправданной, и мы ожидаем сближения CDS спрэдов России, Бразилии и Мексики. К тому же с фундаментальной точки зрения нет оснований для столь сильной разницы в CDS-спрэдах: темпы роста российской экономики сейчас примерно на одном уровне с мексиканской, бразильский ВВП растет несколько медленнее», - подчеркнула эксперт «Уралсиб Кэпитал».

Потенциал снижения 5-летних CDS на РФ составляет 30-70 б.п. на первую половину 2012г.

Как указывает руководитель управления анализа долговых инструментов и деривативов ИФК «Метрополь» Петр Кадыш, ЕЦБ приступил к безусловной поддержке европейской банковской системы, а также гособлигаций крупнейших проблемных стран. «Как следствие, мы могли наблюдать уменьшение доходности итальянских и испанских гособлигаций. Поскольку Италия и Испания являются крупными экономиками в рамках ЕС (в отличие от Португалии и Греции), они отражают системные риски Европы. Снижение системных рисков Европы сразу отразилось на риск-премии гособлигаций России», - подчеркивает эксперт.

По его мнению, высокая стоимость нефти не в полной мере отражена в текущей доходности. «Как только инвесторы переключат свое внимание от европейской проблемы на фундаментальные риски России, нефть снова окажется существенным фактором в определении доходности гособлигаций. Базируясь на исторической связи между нефтью и CDS на Россию, мы видим потенциал снижения 5-летнего CDS на приблизительно 30-70 б.п. в течение первой половины 2012г. (в соответствии с показаниями модели без учета изменения доходности от европейской долговой проблемы а также дальнейшего изменения стоимости нефти)», - заключил П.Кадыш.

CDS часто служат индикатором изменения оценки риска инвестиций в тот или иной актив. Поэтому сужение CDS по России и эмитентам свидетельствует об улучшении инвестиционного климата, снижении рисков и большей предрасположенности к инвестированию.

http://quote.rbc.ru/stocks/news/2012/02/01/33550569.shtml

О компании|Новости|Услуги|Контакты

Главная страница|Карта сайта|

Сайты группы «МЕТРОПОЛЬ»

Мы в социальных медиа