Мы в СМИ

11.11.2011

Quote.rbc.ru: ИФК «Метрополь»: «Газпром» опубликовал хорошие результаты за 2-й квартал 2011 г. по МСФО

«Исходя из результатов за 1-е полугодие 2011 г. по МСФО, мы пересмотрели нашу модель по «Газпрому» и установили справедливую стоимость на конец 2012 г. Мы повысили WACC на 1,3 п.п., чтобы отразить более высокую премию за риски. На наш взгляд, инвесторы стали относиться более настороженно к нефтяным игрокам с развивающихся рынках. Вместе с тем мы повышаем наши прогнозы по EBITDA на 2012-2013 гг. после повышения прогноза по экспортной цене на газ для стран ЕС до 420 долл. США за тыс. м3 в 2012 г. В результате справедливая стоимость акций компании остается неизменной относительно наших расчетов на конец 2011 г. и составляет 8 долл. США на конец 2012 г.», - сообщили аналитики ИФК «Метрополь»

«Газпром» опубликовал хорошие результаты за 2-й квартал 2011 г. по МСФО с показателем EBITDA на 10% выше консенсуса. Выручка компании выросла на 35% в годовом сопоставлении, до 1,03 трлн руб., что соответствует нашим прогнозам и на 4% выше консенсуса, что обусловлено 36%-ным ростом объемов продаж газа до 602 млрд руб. и 43%-ным ростом продаж продуктов переработки, до 237 млрд руб., произошедшим по причине роста цены на нефть. Совокупные операционные расходы выросли на 37% в годовом сопоставлении, до 719 млрд руб., что на 6% превысило наш прогноз, в основном по причине 20%-ного роста расходов на заработную плату и оставшихся неизменными транспортных расходов, тогда как мы прогнозировали их снижение на 25% за аналогичный период. Тем не менее за счет снижения резервов под обесценение в размере 39 млрд руб. EBITDA выросла на 40% в годовом сопоставлении до 417 млрд руб., превысив наш прогноз на 5%, тогда как рентабельность EBITDA достигла 40%. Во 2-м квартале «Газпром» зафиксировал положительный свободный денежный поток, однако за полный год данный показатель будет незначительным. Капвложения во 2-м квартале 2011 г. составили 265 млрд руб., тогда как операционный денежный поток достиг 299 млрд руб., благодаря чему свободный денежный поток «Газпрома» вырос с отрицательного значения в 7 млрд руб. в 1-м квартале до порядка 34 млрд руб. Чистый долг практически не изменился относительно конца 1-го квартала, составив 815 млрд руб. на конец 2-го квартала 2011 г. На наш взгляд, результаты могут оказать положительное влияние на котировки «Газпрома» в краткосрочной перспективе благодаря положительному значению свободного денежного потока. Однако во 2-м полугодии 2011 г. результаты компании могут быть слабее в связи со снижением объемов экспорта газа в страны ЕС и СНГ. В сентябре экспорт газа в Западную Европу упал на 5% в годовом сопоставлении и на 6% в октябре. Вкупе с падением объемов экспорта в страны СНГ это может привести к снижению EBITDA на 15% во 2-м полугодии относительно показателя 1-го полугодия. В результате свободный денежный поток компании за полный 2011 г. может составить 120 млрд руб. с рентабельностью денежного потока в размере всего 1,6%», - резюмировали эксперты.

http://quote.rbc.ru/comments/2011/11/11/33473434.html

О компании|Новости|Услуги|Контакты

Главная страница|Карта сайта|

Сайты группы «МЕТРОПОЛЬ»

Мы в социальных медиа